何谓基金组合，为什么要建立基金组合？基金组合是指通过同时投资于多只基金，降低组合收益的波动，增强投资的稳定性，使基金投资在各个阶段都能够获取较好的收益。基金需要组合投资的原因是，一段时间内，某些特定风格的基金会表现突出，但在另一阶段可能相对下滑。我们很难有足够的把握抓住每个阶段表现最好的基金，那么就通过组合，把可能表现好的基金拿来进行一揽子投资。这和投资股票时需要建立股票组合的道理是一致的。

基金组合的几项原则

建立基金组合的几点原则是：

（1）       与投资目标匹配原则：基金组合的总体倾向要和投资目标想匹配，主要是从风险角度考虑。如全部投资于股票基金可能波动风险较大，那么通过部分投资于配置型基金，可以让基金经理帮助降低总体风险。

（2）       风格配置原则：所谓风格配置原则，是指组合中的基金应该有多样化的风格特征，如果基金风格高度一致，那么组合就起不到应有的效果。

（3）       分散风险原则：这和前两个原则是类似的。也就是我们不把鸡蛋放在同一个篮子里，不把希望都寄托在一只或一类基金上。

可见建立基金组合的目的和股票组合是类似的。但因为基金之间的差异不像股票的差异那么大，所以基金组合里基金的数量无需太多。通常情况下，基金组合内数量在3-5只即可。过多地分散投资，不会更好地达到组合投资的目的，也可能会降低组合有效性，并且将增加交易成本。

几种典型的基金组合

（1）       类型配置组合：类型配置组合是指通过投资于不同类型的基金，来平衡投资风险。例如，股票型基金＋偏债型基金。类型配置的目的是让基金组合降低风险。

（2）       核心－卫星组合：核心－卫星组合是指组合的主要部分选择业绩和风格波动较小的基金，在组合的次要部分选择近期业绩表现较好的基金，例如，指数基金＋灵活配置基金。核心－卫星组合总体评价可以是“中庸型”组合，即表现有可能达到或同类型平均水平。

（3）       风格平衡组合：所谓风格平衡组合，就是指把基金按照风格进行分类，在主要的基金风格类中挑选优胜者建立平衡配置的组合。例如，大盘基金＋小盘基金组合，成长基金＋价值基金组合，等等。

（4）       灵活调整组合：灵活调整型组合是指根据对基金业绩表现的综合判断，在各个风格类型之间进行倾向性配置，从而取得明显超越平均水平的风险－收益特性。灵活调整组合操作难度较高，但预期收益率也较高。

不同类型的基金投资者适合选择不同的基金组合类型。以上几种典型的基金组合中，对于专业分析能力不强的一般投资者而言，可以在基金类型配置的基础上，以核心卫星组合作为组合的基本方向。

如何调整基金组合

那么建立一个基金组合后是否应该调整，应该如何调整基金组合呢？这里面就涉及到基本理念问题，即基金是否应该长期投资，长期是指多长；在什么样的情况下，基金投资者应该调整自己的基金组合。这就是我们下一节讨论的范围。对于如何调整基金组合，我们在此先进行一个概括性的说明。

n         核心－卫星组合：对组合也不需要频繁调整。至少组合的核心部分应该持有一年以上。如果选择的基金没有出现重大的变化或业绩严重下滑，就应较长时期持有。

n         风格平衡组合：风格平衡组合适合于有一定分析能力的准专业投资者。风格平衡组合也不需要频繁地调整基金组合，因为调整既有风险，同时还有较高的成本。如果组合的表现没有出现明显的问题，在半年到一年的时间内不需要对组合进行重大调整。

n         灵活调整组合：灵活调整组合以获取明显超越平均水平的超额回报为目的，需要对基金的投资方向、市场的运行方向有清晰的把握并决定重点配置的基金类型和基金风格，因此对投资者的要求最高，适合于专业投资者。

当然，所有基金组合调整的一般原则都是建立在投资者已经选择了一个比较适合自己特点的基金组合的基础上。关于建立基金组合的初步知识，是每个基金投资者都应该了解的。

组合投资的理念之辩：基金应该长期投资吗？

基金应该长期投资，这个论点在各种基金投资者教育中似乎已经是一个经典的命题，而许多基金投资者在不断的受教育中也似乎越来越接受了这一观点。但是我们发现许多普通投资者对长期投资的理解实际上模棱两可，知其然而不知其所以然。我们要讨论的，一是明确长期投资具体指的是什么；二来看看基金究竟是否应该长期投资，应该怎么长期投资。

什么是长期投资？

长期投资，听起来应该很容易理解，就是投资的期限比较长。但在实际投资中，很多投资者都会有这样的困惑，到底多长算是长期投资呢？

长期投资一般的另一层含义是指要坚持持有，这是和短线买卖操作对应的。也就是说在基金的收益出现短期波动时不要受此影响做出买卖决策。

总体来说，这两个层面的观点都是正确的，但含义都比较模糊。

首先多长的投资期限算长期投资？实际上长期投资没有一个确定的期限标准。从金融研究者的眼光来看，长期投资通常是指跨越证券市场多个周期的时间段，如10年、20年，甚至50年。但从投资者的角度来看，各人对长期投资的标准却非常不同；有些人认为一年算长期了，有些人认为五年是长期，也有些人认为2-3年算长期。我们在这里大致给出一个标准，即许多分析师在市场上讨论的长期，通常是指两年以上的投资，这大致可以算是国内证券市场上的惯例。

其次基金投资应该坚持持有是什么含义？是指每个基金品种都应该持有两年以上吗？这也是个模糊不清的命题。事实上我们需要进一步明晰它的前提：对于什么样的基金，可以持有两年以上；对于什么样的基金，灵活的投资更加适合。

接下来我们就从这两个层面来具体分析。

层面一：长期投资一定能获益吗？

基金投资者应该坚持长期投资，最重要的论据是基金必须要长期投资才能较好地获益。那么我们还是首先来看看，长期投资就一定能获益吗？

首先我们把分析的范围作个限定。关心这个问题，一般是对股票投资比例较大的偏股型基金而言。因为偏债型基金总体收益波动较小，取得较稳定的正收益比较容易。

还是先从国内基金的历史情况来看，情况还不错。即使在熊市下的2004、2005年，开放式基金平均也取得了正收益，只有股票型开放式基金出现连续两年亏损。

但这是从平均意义上来看，而基金投资者是无法买到一篮子基